近期欧洲杯体育，港股革命药板块出现连日窜改的情况。8月7日、8日，港股革命药ETF（513120）差异下落3.05%、1.33%，商场情感再度转冷。但另一方面，多家革命药企业交出可以的上半年纪迹，部分企业终了扭亏为盈。
“事迹进取、股价向下”背后，一方面与外部风险关连，好意思国总统特朗普近日威迫对入口药品征收最高250%的关税，出海型革命药企面对潜在冲击；另一方面，细究部分药企的事迹增长，控费增效、裁汰研发干涉是其粗心终了扭亏为盈的关节，这也令商场担忧其翌日增长的可捏续性。
和黄医药中枢居品国内收入下滑，国际研发用度腰斩
8月8日，和黄医药（00013.HK）股价下落近16%。前一晚，和黄医药发布2025年中报，上半年终了收入2.78亿好意思元，同比减少9.16%；归母净利润为4.55亿好意思元，同比加多1663.32%。但净利润的增长并非出于老例业务，而是主要受惠于期内完成以45亿元东谈主民币现款代价出售上海和黄药业50%股权。
分业务看，本年上半年，和黄医药肿瘤免疫业务总共收入为1.44亿好意思元，同比下降约15%；其他业务概括收入为1.34亿好意思元，同比下降约2%。
从具体居品来看，呋喹替尼仍是救济公司事迹的中枢居品，上半年在国际商场的销售额达1.63亿好意思元，同比增长25%。但该居品在国内商场的弘扬不足预期，销售额从上年同期的6100万好意思元下降至4300万好意思元，同比下降29%。
在半年报中，和黄医药下调了2025年肿瘤业务收入指引，由先前的3.5亿好意思元至4.5亿好意思元，下调至2.7亿好意思元至3.5亿好意思元。和黄医药称，改进主要有两大原因：一是来自合营伙伴的里程碑收入蔓延至2026年及以后，二是血液系统疾病药物索乐匹尼布在中国的上市央求审评瞻望完成本领推迟至2025年后。
在8月8日早间举行的中期事迹不异会上，和黄医药处理层坦言，上半年公司收入承压的主要原因是国内中枢居品在竞争加重配景下增速放缓。其中，在三线结直肠癌商场，呋喹替尼主要面对来自瑞戈非尼、TAS-102等仿制药的冲击，“超过是在本年前边几个月，因为瑞戈非尼立时进集采，是以这类居品在商场上的实验相比猛”。
和黄医药方面称，公司窜改商场策略以扭转劣势，并在二季度下半段及7月如故不雅察到商场份额回升，仍力图保捏国内三线结直肠癌鸿沟的指导地位。
此外，和黄医药另外两款居品赛沃替尼、索凡替尼的销售额差异同比下降41%、50%。公司处理层在会上暗意，“2025年对赛沃替尼是相比悠扬的一年”，主若是受到几种同类MET-TKI上市以及纳入国度医保药品目次的竞争影响。但赛沃替尼二线MET扩增的非小细胞肺癌稳健证已于6月获批，有望参与本年的医保谈判，“这使得咱们在翌日有很好的成漫空间”。
2020年12月上市的索凡替尼顶着“首款国产MET抑遏剂”的光环竖立，但由于神经内分泌瘤商场相对小众，该居品本年上半年销售额仅有1270万好意思元，上年同期为2540万好意思元。中报称，索凡替尼的销量下滑主若是因为其在神经内分泌瘤调整鸿沟面对来改过的滋长抑素肖似物药物的历害竞争，这些药物已纳入国度药品目次并有着更大的笼罩范围。
在事迹会上，公司处理层暗意，相比看好索凡替尼在胰腺癌等新稳健证上的后劲，“胰腺癌当今的数据如故相比令东谈主饱读励的，如果这个沟通粗心班师，会对索凡替尼带来一个格外大的增长能源”。
研发方面，和黄医药本年上半年研发开支减少24.4%至7200万好意思元，其中在国际研发投资几近腰斩。由于营销团队重组，销售用度按年减49.3%至1390万好意思元。不外，和黄医药囤积了无数现款，戒指通晓期末，现款及现款等价物和短期投资总共达13.65亿好意思元。
翌日五到十年，抗体靶向偶联药物ATTC平台将是和黄医药研发干涉的要点。首个候选药物贪图2025年下半年于好意思国及中国运转临床查验，公司称有“潜在的License-in（授权引进）和License-out（对外授权）契机”。
策略变化：从“烧钱推广”转向“控费增效”
信达生物、再鼎医药、百济神州等革命药企业同样在近期走漏了中期事迹。其中，信达生物和百济神州接续了高增长态势，百济神州更是初度终了半年度扭亏为盈；再鼎医药的亏蚀幅度显耀收窄。
具体来看，信达生物在8月7日晚间走漏了一份2025年第二季度居品收入的简报。2025年上半年共获得总居品收入超52亿元，同比增长35%以上；第二季度，公司总居品收入进步27亿元，同比增前途步30%。该季度的捏续增长收获于肿瘤和概括管线双轮驱动共同发力。
除了抗肿瘤药物，信达生物还有个看点，等于本年6月27日获批的GLP-1类减肥药玛仕度肽，但由于上市本领不长，信达生物未在上述财报中走漏更多数据。
“革命药一哥”百济神州则在上半年有了历史性大肆。2025年上半年，百济神州终了营业总收入175.18亿元，同比高涨46%；归母净利润达4.5亿元，初度终了半年度盈利。
百济神州称，公司终了盈利主要由于居品收入的大幅增长。其中，BTK抑遏剂泽布替尼上半年行家销售额达125.27亿元，同比增长56.2%，在公司总收入中占比进步70%；PD-1抑遏剂替雷利珠单抗上半年的销售额达26.43亿元，同比增长20.6%。
在扭亏为盈背后，公司正从“烧钱推广”转向“控费增效”。上半年，百济神州举座毛利率由旧年同期的84.2%普及至86.3%；本年第二季度，公司销售用度率由上年同期的48%下降至41%。与此同期，公司研发用度虽仍保捏在70亿元以上，同比增长10%，但占营收比例已从上年同期的54.4%降至41.4%。
同样在降本增效的还有再鼎医药。本年上半年，再鼎医药终了总收入约2.16亿好意思元，同比增长15.35%；亏蚀净额8916.5万好意思元，同比收窄33.33%。
2025年第二季度，公司研发开支由旧年同期的6160万好意思元下降至5060万好意思元，销售、一般及行政开支由旧年同期的7970万好意思元下降至7100万好意思元，主要由于正在进行的资源择优排序和增效举措所带来的东谈主员成本下降和临床沟通用度裁汰。
革命药企业事迹向好，为安在本钱商场不香了？
商场分析合计，除了每家公司个体原因，还与外围要素关连。据央视新闻，当地本领8月5日，好意思国总统特朗普在经受好意思国破钞者新闻与贸易频谈（CNBC）采访时暗意，好意思国将当先对入口药品征收“小额关税”，并在一年傍边的本领内提高税率。他暗意：“一年，最多一年半，税率将升至150%，之后将升至250%，因为咱们但愿药品在咱们国度分娩。”
在事迹不异会上欧洲杯体育，和黄医药处理层也对此辅导称，不祥情味风险主要来自国际订价环境的变化以及好意思国方面潜在的药价与关税计策，“好意思国正就药价问题捏续施压，翌日计策走向以及关税的具体影响还有待进一步的评估”。