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开云体育(中国)官方网站小鹏研发开支为24.3亿元-开云·kaiyun(中国)官方网站 登录入口

作家 | 王小娟

裁剪 | 黄昱

用东谈主形机器东谈主炸翻全网之后，小鹏又交出了一份创记录的三季度财报。

“小鹏汽车三季度毛利率初度温暖20%，净逝世进一步收窄。咱们的指标是在第四季度兑现盈亏均衡。” 在小鹏汽车2025年第三季度功绩电话会上，董事长兼CEO何小鹏向市集传递了这一伏击信息。

这也意味着，小鹏将成为继比亚迪、理念念、赛力斯、零跑之后，第五家兑现盈利的新能源车企。

具体而言，本年第三季度，小鹏总营收达到203.8亿元，同比增长了101.8%，举座毛利率达到20.1%，同比提高4.8个百分点。

而在新能源车行业高竞争与高迭代的布景下，何小鹏更快意强调“物理东谈主工智能” ：“畴昔十年，我的指标是将小鹏汽车打形成为具身智能界限的全球最初企业。”

这份财报的伏击性不仅在于数据的向好，更在于它明晰地展现小鹏畴昔两年的发展旅途——在追求短期盈利均衡的同期，顽强干涉下一代手艺架构。

从VLA 2.0的研发部署到Robotaxi的道路计较，从IRON机器东谈主的工程化阐扬到超增程居品的周期安排，小鹏正在构建一个稀奇传统车企的手艺框架。

毛利率冲上20%

从财务数据来看，三季度，小鹏交出了一份历史最高的成绩单。

具体而言，总营收达到203.8亿元，同比增长了101.8%，季度营收初度温暖200亿大关；净逝世大幅收窄至3.8亿元，较前年同期减少78.9%，离盈亏均衡点仅一步之遥。

关于举座营收，市集其实也早有预期，毕竟这跟卖出去若干台车详尽斟酌。

在三季度，小鹏的汽车总录用量达11.6万辆，同比增长149.3%，创下单季度历史新高。适度10月底，小鹏年内累计录用量已达35.5万辆，高出前年全年19万辆的录用总量。

毛利率提高成为本期财报最大亮点之一。本季度，小鹏举座毛利率初度温暖20%，达到20.1%，同比提高4.8个百分点，环比提高2.8个百分点。这一数据权贵稀奇市集预期，进一步反应公司成本抵制才能权贵增强。

在现款储备方面，本季度亦创历史新高。适度三季度末，小鹏现款及现款等价物、受适度现款、短期投资及依期进款达483.3亿元，较二季度末增多约7.6亿元。

在研发干涉方面，多项业务有新阐扬的小鹏还在抓续加大干涉。三季度，小鹏研发开支为24.3亿元，同比增长48.7%，环比增长10.1%。这也标明小鹏在追求盈利的同期，并未削弱对前沿手艺的干涉。

从名义看，小鹏汽车毛利率提高得益于范围效应和成本抵制，但潜入分析业务结构后发现，手艺研发事业收入也已成为公司毛利率提高的要害推能源。

三季度，小鹏汽车事业过火他收入达23.3亿元，同比增长78.1%，环比增长67.3%。更为伏击的是，其“事业过火他利润率”高达74.6%，不仅对消了汽车毛利率下滑的影响，还将公司空洞毛利率推高至20.1%的历史峰值。

具体而言，汽车业务毛利率自己为13.1%，同比提高4.5个百分点，但环比下落1.2个百分点。这也不难说合，行业的竞争加重，小鹏也需要在更多车型上给出更具有竞争力的价钱。

如斯看来，毛利率超70%的手艺授权业务正在成为小鹏汽车的第二增长弧线。

现时，小鹏与民众的手艺迷惑已进入愈加潜入的阶段。何小鹏泄漏，民众将成为小鹏第二代VLA模子的首发客户，小鹏的图灵AI芯片也赢得了民众的定点，两边迷惑研发的车型将会在明岁首量产。

关于下一季度的预期，小鹏也相等乐不雅。

何小鹏在电话会上暗示：“跟着咱们推出一车双能居品周期，展望第四季度总录用量将达到12.5万辆至13.2万辆，第四季度营收约为东谈主民币215亿元至230亿元。”

何况，何小鹏也再一次暗示，小鹏将在第四季度兑现盈利。而这一乐不雅的预期也意味着小鹏在第四季度有望兑现盈亏均衡的历史性指标。

物理AI的念念象与挑战

在最近的2025小鹏科技日上，小鹏从多个物理AI末端开赴，将统统的业务串联起来。

在汽车居品方面，现时小鹏开启了进入“一车双能”（纯电+超等增程）的新址品周期。在搭载的手艺方面，第二代VLA大模子让小鹏引觉得傲的智能化无间保抓竞争力。

而Robotaxi、东谈主形机器东谈主和遨游汽车等多个前沿界限的阐扬，让小鹏的物理AI属性愈加显着，一定程度为其在现时相对寡淡的新能源板块，多了一些新的故事，让其跳出正本框架，被外界重新端详。

据了解，小鹏第二代VLA将于2025年12月底灵通时尚用户共创体验，2026年一季度面向小鹏全系的Ultra车型全量推送。

在Robotaxi界限，何小鹏泄漏，2026年小鹏将推出三款Robotaxi车型，小鹏蓄意在2026年在中国开启Robotaxi的试运营，高德将成为小鹏Robotaxi的首个全球生态迷惑伙伴。而最近让其爆火的全新一代东谈主形机器东谈主IRON，指标在2026年底兑现范围量产高阶东谈主形机器东谈主。

在这些方面的节律阐扬标明，小鹏在这些方面手艺道路显着，居品与周期相对可控，比如东谈主形机器东谈主与遨游汽车等布局畴昔的居品，领有从展示到工程化的才能。

这亦然在往常一段时期，成本市集对小鹏的评价，也已跳出传统的车企评价体系。摩根大通指出，小鹏汽车2026至2027年下一波主要增长能源，将来自公司近期公布的AI布局，包括Robotaxi、东谈主形机器东谈主及遨游汽车，均由公司自主研发的AI激动。

这也意味着，小鹏正在履历一轮全新的回身。但同期，如往常几年相通，汽车市集也存在稠密不细则性，“各领风流一两年”的故事还在无间。

就汽车而言，一方面，行业的价钱战从未委果停歇，小鹏新进入的增程赛谈举座销量驱动下滑，小鹏的高价车型，尤其是增程版的旗舰车型，能不可得到市集招供，仍有待不雅察。

另外，东谈主形机器东谈主不错给国表里的网友们一些颠簸，也能让成本市集重估小鹏，但其买卖化长进仍然不够汜博。高盛此前的访问讲演傲气，尽管不少公司布局了产能，但订单依旧不是好多。

何小鹏曾暗示，东谈主形机器东谈主界限的划期间居品还莫得出现，干涉范围需500亿元甚而上千亿元。2024年小鹏研发用度约为65亿元，本年展望将达100亿元。挑战更高难度的业务也意味着高额研发干涉，这可能对其畴昔利润组成挑战。

本季度，小鹏确乎得益了一份历史最佳的财报，但这并不是一个短期后果，而是小鹏组织探究机构进程挪动，居品界说愈加明晰，手艺道路愈加明确之后形成的后果。

面向畴昔两年，小鹏定下的flag还需要一个个去考据。比如增程车型能不可得到市集招供，第二代VLA的买卖部署才能，Robotaxi原生车型的落地节律，高阶东谈主形机器东谈主IRON的工程化进程。

而这些，看起来也不会是比过往更容易的征途。