当前位置：正文

开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口麓鹏制药刚刚完成临了一轮融资-开云·kaiyun(中国)官方网站 登录入口

文/瑞财经 李姗姗开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

刚取得1亿好意思元融资后一个多月，麓鹏制药有限公司(下称“麓鹏制药”)又飞快向港交所递交了一份上市肯求。

自成立以来，麓鹏制药累计融资2.13亿好意思元，诚然公司账上现款尚为充裕，但莫得家具完毕生意化的情况下，资金问题如故是头等大事。

为撑捏后续的研发及运营，麓鹏制药聘请通过上市召募更多资金。但连年来，公司研发开支有所减少，再加上估值缩水带来的优先股公允价值收益，麓鹏制药亏蚀面收窄，并在本年上半年完毕了盈利。

甩手递表前，公司中枢家具LP-168(洛布替尼)已处于新药上市肯求阶段，并通过与翰森制药(3692.HK)达成授权相助获取相应收入。

01

估值九年推广33倍

带8.4亿元对赌IPO

麓鹏制药的历史可回顾至2015年1月，公司第一家运营实体Newave在好意思国加州注册成立。

为实施重组，这次上市主体麓鹏制药于2021年10月29日在好意思国特拉华州成立，运行法定股本为5万好意思元，后于同庚12月8日迁册至开曼群岛。Newave成为麓鹏制药附庸公司。

自成立以来，麓鹏制药共进行了5轮融资，融资金额整个2.13亿好意思元，折合东说念主民币约为14.91亿元，投资者包括凯泰成本、淡马锡、礼来亚洲基金、淡明成本、奥博成本、泰富成本、鸿世、株洲坤林等。

递表前夜，2025年9月，麓鹏制药刚刚完成临了一轮融资，包括礼来亚洲基金、淡明成本在内的14家投资机构入股。本轮融资金额1.01亿好意思元，公司投后估值为3.11亿好意思元，与2016年6月首轮融资时估值900万好意思元，大增33.58倍。

不外，递表前的最新估值有缩水迹象。2021年-2022年的Pre-B轮融资，投后估值已冲至4.2亿好意思元。但到了2025年的B轮，估值降至3.11亿好意思元，缩水约25.95%。

投资者送来大把真金白银的同期，麓鹏制药与其矍铄了对赌条件，授予其荒谬权益，包括赎回权、知情与搜检权、优先购买权、公司清理、清盘或结果时的优先分拨权等。其中，赎回权在递表港交所后休止，但若公司IPO失败，则归附应用。

甩手2025年6月末，麓鹏制药因可出动可赎回优先股而产生的以公允价值计量且变动计入当期损益的金融欠债有8.43亿元。同期，公司流动欠债净额-8.53亿元，欠债净额-8.34亿元。

递表前，TAN Fenlai(谭芬来)限度公司12.42%投票权，陈怡格外妃耦Li女士限度公司9.31%投票权。凭证三东说念主的一致行径安排，其整个限度公司21.73%投票权。

此外，凯泰成本捏股16.15%，奥博成本捏股7.1%，淡马锡捏股7.09%，泰富成本捏股6.3%，上海礼颐捏股6.29%。Joinlu Holdings 、Zhuzhou Kunlin折柳捏股0.99%、0.33%，两家公司由谭芬来的侄子谭周琪全资捏有。

02

理工科博士转行生物制药

公事员下海当副总裁

麓鹏制药是谭芬来和陈怡二次创业的结果。

1986年，谭芬来从湖南医学院(现中南大学湘雅医学院)毕业后，曾旋即地在广州中医药大学职责了一段时期。

彼时，好意思国恰是生物医药发展最快的场地，谭芬来便辞去职责赴好意思留学。2000年，取得了好意思国阿肯色大学医学院生物医学博士学位，又进入好意思国克利夫兰诊所Lerner磋商所腹黑病学系深造，成为了博士后。终端学业活命后，谭芬来留在了好意思国密西根大学人命科学磋商所作念起了磋商员。

2007年，是谭芬来东说念主生的关键一年，他收到在好意思留学时的同学丁列明博士归国创办贝达药业的邀请，共同斥地国内第一个小分子靶向抗癌药——盐酸埃克替尼(凯好意思纳)，这关于资格过父亲因患脑神经胶质瘤逝世的谭芬来而言，他莫得涓滴夷犹便加入了。

“作念一个药，可能造福的是千千万万的病东说念主。”在谭芬来看来，这是另一种体式完毕悬壶问世的理念念。

2016年11月，贝达药业(300558.SZ)到手在深交所上市，迟缓成长为国内肺癌靶向药龙头企业。但就在贝达药业步入快车说念时，谭芬来却聘请了洪流勇退，他在贝达药业的职位为董事、高等副总裁兼首席医学官。

二次创业，谭芬来如故聘请了广州。彼时，陈怡在好意思国注册成立的Newave正寻求国内阛阓发展，二东说念主一拍即合就定下了创办麓鹏制药的盘算。

不外，陈怡并非医学生诞生，他于1996年取得吉林大学环境科学学士学位，2000年8月取得中国科学院物理磋商所凝合态物理博士学位，并于2002年取得好意思国普渡大学电气与计较机工程硕士学位。

2009年，陈怡曾创办了他的第一家生物技巧公司，到手将其同类开创候选药物NL-101(替诺莫司汀)同期靶向组卵白去乙酰化酶(HDAC)与DNA的双功能靶向化疗药物的中国权益以350万好意思元对外授权予民生药业，并将其中国除外的权益以8450万好意思元对外授权予Mundipharma/Purdue。

当今，61岁的好意思籍华东说念主谭芬来担任麓鹏制药董事长、奉行董事、首席奉行官及首席医学官，陈怡担任公司奉行董事兼首席科学官。

公司另外两名奉行董事为周正清和沈玥。招股书清楚，沈玥将在公司上市后辞去奉行董事职务，转为独处非奉行董事，当今她还担任公司高等医学副总裁，此前曾担任贝达药业医学总监。

周正清在企业财务、司帐、审计及成本阛阓领有丰富素质，他曾先后任职于毕马威华振司帐师事务所、德勤司帐师事务所纽约分所；加入麓鹏制药前，在百济神州(6160.HK；ONC.O；688235.SH)任职了7年，临了职位为高等财务总监。2021年10月起担任公司高等副总裁，并于2024年1月升任首席财务官。

升职那年，周正清成了公司薪酬最高者。2024年，周正清领薪224.9万元，较2023年涨薪15.3万元，年薪高于谭芬来的192.4万元和陈怡的221.4万元。

麓鹏制药共有4位副总裁，折柳是CHEN Yu博士、胡龙飞、徐雪松和何伟。其中，胡龙飞是公事员诞生，1991年至2017年时间，先后在黄埔区卫生检疫局、白云卫生检疫处、广州机场收支境履行检疫局、广东履行检疫局、云浮履行检疫局、深圳履行检疫局职责。而后，进入麓鹏制药担任行政副总裁，主要按捺惩办政府、行政及办公室事务并提供后勤支捏。

03

无家具上市

LP-168对外授权获取收入

麓鹏制药是一家专注于癌症及自己免疫性疾病限制立异药物研发的生物制药公司。

公司通过自主研发的BeyondX口服药物化学平台，建设了包含六项候选家具的研发管线，其中三项中枢金钱已进入新药肯求及临床阶段，折柳为LP-168、LP-108和LP-118。

公司已取得国度药监局对LP-168与LP-108聚积调整老练B细胞肿瘤的IND批准(新药临床磋商审批)，成为中国首批取得BTK扼制剂与Bcl-2扼制剂聚积疗法IND批准的企业之一。

三条主要管线家具中，处于NDA肯求(新药上市肯求)阶段的中枢家具LP-168(洛布替尼)，为群众首个兼具“共价与非共价”迎阿风物的BTK扼制剂，已取得中国药监局针对非GCB DLBCL的冲破性疗法认定，有望成为该非霍奇金淋巴瘤亚型首款BTK扼制剂单药疗法，预测将于2025年底启动关键II期临床履行。

从行业发展来看，凭证灼识洽商的贵寓，群众BTK扼制剂药物阛阓预测将解析增长，由2024年的120亿好意思元增至2035年的251亿好意思元，2025年至2035年的年复合增长率为6.8%。

此外，LP-108为处于II期临床阶段的Bcl-2扼制剂，由私有BeyondX口服药物化学平台里面斥地。LP-118为首个口服Bcl2/Bcl-xL双重扼制剂，当今已完成I期临床磋商。

为加速对LP-168的斥地及增强其生意后劲，2024年8月，公司与翰森制药达成相助，授予其LP-168在中国内地、香港、澳门及台湾地区用于非肿瘤适当症的独家斥地及生意化权益，取得2884万元预支款及最高7.29亿元的潜在里程碑付款，以前还可收肃清售分红。

甩手递表前，麓鹏制药尚未建设自主坐褥智力，依赖CDMO企业完成药品坐褥，同期将临床履行沿途外包于CRO公司。该风物诚然有用裁减了固定金钱参加和运营成本，使公司能更专注于中枢研发和临床策略，但也需属目供应链解析性、质地限度一致性等风险。

04

研发开支缩水

上半年盈利超3500万元

由于家具尚未完毕生意化，麓鹏制药莫得主营业务收入，其通过政府缓助、银行利息、外汇收益净额及对翰森制药的许可获取其他收入及收益。

2023年-2024年及2025年上半年，公司取得其他收入及收益折柳2553.6万元、1207.2万元及677.4万元。其中，一半以上是政府缓助收入，三年半累计3069.7万元。

2023年-2024年，麓鹏制药录得净亏蚀1.59亿元、338.5万元。

亏蚀的主因是研发开支。敷陈期内，公司研发开支折柳为1.68亿元、1.5亿元、5315.9万元，主要包含履行及测试开支、雇员福利开支、折旧及摊销开支等。

甩手2025年6月末，公司研发东说念主员共30名，包括11名博士和19名硕士，2025年上半年东说念主均领薪约88.37万元。

麓鹏制药研发开销呈下落趋势，2024年及2025年上半年，同比折柳减少11.09%、23.6%。对此，公司评释称，主如若凭证政策临床履行斥地盘算，导致履行及测试开支减少、优化研发东说念主员以及研发东说念主员差旅费随临床斥地程度减少。

跟着研发开支的减少，麓鹏制药亏蚀面收窄，并在2025年完毕净利润3589.6万元。

除此之外，公司盈利的另一方面原因是优先股公允价值收益。由于公司估值缩水，刊行的可出动可赎回优先股的公允价值低于期初价值，这意味着一朝触发赎回，公司的赎回成本将有所减少，因此产生优先股公允价值收益，2024年及2025年上半年折柳为1.6亿元及9367.9万元，恰当地不异了利润。

甩手2025年6月末，麓鹏制药流动欠债中的计息银行贷款为1700.4万元，租出欠债94.8万元，公司现款及银行结余为6670.3万元，手捏现款足以湮灭短债。同期，公司还有贸易玩忽款项3816.2万元。

麓鹏制药暗意，公司当今捏有现款，再加上B轮融资所得款1.01亿元，尚可保管公司25个月财务运行。

附：麓鹏制药上市刊行操办中介机构清单

独家保荐东说念主：中信证券(香港)有限公司、中信里昂证券有限公司

法律照应人：凯易讼师事务所、竞天公诚讼师事务所、Harney Westwood & Riegels、Davis Polk & Wardwell、天元讼师事务所

陈说司帐师及审计师：安永司帐师事务所

行业照应人：灼识行业洽商有限公司

合规照应人：第一上海融资有限公司 开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口