综评：2024年，西部成就（002302）[002302]收尾交易收入203.47亿元，同比减少11.01%，包摄于上市公司推动的净利润为-2.63亿元，同比减少140.71%。总体来看，2024年西部成就国内阛阓计谋布局冉冉优化完善，国际业务拓展取得冲破，全年商混销量稳中有增。干系词，受行业竞争加重影响，商混价钱降幅彰着罕见老本端，合座业务堕入赔本景况。此外，西部成就回款周期进一步延迟，信用减值损失大幅加多。
图1、2：2024年西部成就营收络续下滑，归母净利润由正转负（单元：亿元、%）
数据起首：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
计谋布局收尾优化养息，助力混凝土业务销量增长
2024年西部成就共销售商品混凝土5884.81万方，同比增长0.62%，增速相较于2023年回落3.79个百分点。2024年西部成就混凝土供应花样签约量为1.49亿方，同比加多7.90%，国度紧要计谋区域签约量达到8010万方，占比罕见5成。其中，单体签约量10万方及以上的紧要花样达到237个，共计3939.18万方。
年内西部成就合手续完善在京津冀、长三角以及粤港澳大湾区等国度紧要计谋区域的阛阓布局，上述区域统统新增搅动站40个，占新设站点总和的74%。跟着计谋布局优化的利好陆续开释，即使在行业需求合座大幅萎缩的配景下，西部成就订单签约量以及商混销售量仍能收尾增长。从紧要花样签约情况来看，北京、安徽以及上海等地订单增量最为彰着，同比别离加多127.69万方、124.21万方以及81.99万方。除此之外，2024年西部成就还在印度尼西亚、马来西亚以及柬埔寨签约了4个紧要花样，统统达到47.42万方，诠释国际业务拓展也取得了一定的冲破。
图3：近五年西部成就商品混凝土签约量及销量情况（单元：万方、%）
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价钱身分株连总营收下滑，新拓阛阓开释增长后劲
2024年，国内混凝土行业需求进一步大幅萎缩，阛阓价钱竞争仍较为热烈，天下商品混凝土价钱指数（CONCPI）合手续下行。与此同期，西部成就践诺计谋布局优化，存在阛阓拓展需求。为收尾计谋标的，西部成就深度参与阛阓竞争，通过以价换量的形势普及重心区域的阛阓占有率。在此配景下，2024年西部成就混凝土业务平均销售价钱跌至333元/方傍边，同比下落12.09%，降幅罕见天下合座水平。销售价钱下滑是导致营收减少的主要原因，2024年西部成就收尾交易收入203.47亿元，同比减少11.01%。
图4：近五年西部成就混凝土平均销售价钱变化情况（单元：点，元/方）
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分区域来看，西部成就在国表里共计20个阛阓的交易收入出现同比下滑。其中，营收同比降幅罕见5亿元的有湖南、湖北和四川阛阓，统统营收降幅接近24亿元，占总营收减量的51.93%，是酿周全年营收下滑的主要区域。另外，陕西、新疆等传统上风阛阓的营收减量相同罕见2亿元，降幅在10%-20%之间。
与此同期，西部成就在国表里重神思谋发展区域的站点布局日渐完善，冉冉开释业务增长后劲，在多个阛阓收尾营收大幅普及。其中，山东和海南阛阓迎来爆发式增长，营收增量别离达到6.44亿元和6.24亿元，同比增幅别离为165.21%和129.65%，营收排行则别离由第20名和第15名跃升至第7名和第6名；其次是广东阛阓，全年营收增量为4.04亿元，同比增幅达到24.68%，成为西部成就第二伟业务阛阓；再次是安徽和印度尼西亚阛阓，营收同比别离加多1.44亿元和1.03亿元，营收排行别离普及至第9名和第22名；临了是浙江、马来西亚、泰国以及福建阛阓，营收增量巨额在千万元级别。
合座来看，2024年西部成就在四川、湖南、湖北、陕西以及新疆等传统上风阛阓的营收占比降至33.76%，相较于2023年下落了8.87个百分点；在京津冀、长三角、粤港澳大湾区以及海南自贸港等国度紧要计谋区域的营收占比达到39.75%，同比普及约4.88个百分点；在印度尼西亚、泰国、马来西亚以及柬埔寨等国际阛阓的营收占比统统为1.52%，同比普及约0.65个百分点。数据标明，西部成就在传统上风阛阓践诺计谋减弱，新拓阛阓业务增长后劲冉冉开释，成为主要的营收起首地，计谋布局优化取得阶段性效用。
图5：2024年西部成就分地区交易收入变化情况（单元：万元）
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毛利降幅罕见四成，上市以来初度出现赔本
2024年，地点政府财政出入压力较大，房地产销售厌烦低迷，基建和房建界限均枯竭新增花样，卑鄙本体施工需求进一步萎缩。在此配景下，建材迤逦游产业链阛阓竞争巨额加重，原材料老本及商混销售价钱均呈现下行趋势。具体而言，2024年西部成就混凝土业务单元售价和老分内别降至346元/方和320元/方，同比降幅别离达到11.55%和7.81%，单方毛利降至26元/方，同比下落罕见4成。
尽管西部成就通过聚首采购等要领裁减了原材料老本，在商混销量增长的基础上收尾了交易老本的同比下落，但出于养息计谋布局的需要，公司必须深度参与阛阓竞争，以获取标的阛阓的销量增长。因此，西部成就商混业务销售价钱降幅彰着大于老本端，利润率进一步大幅缩减，归母净利润降至-2.63亿元，同比降幅达到140.71%，上市以来初度出现赔本。
表1：2022-2024年西部成就主要遐想数据（单元：亿元，%）
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回款问题合手续恶化，流动资金趋紧
2024年，末端施工花样资金短缺的问题未见彰着改善，混凝土行业本体回款情况仍在进一步恶化。受此影响，西部成就应收账款及单子盘活天数飞腾至409.51天，同比加多15.39%，计提的信用减值损失达到2.15亿元，同比增长80.28%。
与此同期，公司账面资金合手续流出，期末现款及现款等价物余额降至32.84亿元，同比减少14.92%，现款比率降至17.07%，同比下滑1.49个百分点。
表2：2022-2024年西部成就部分财务贪图首先情况（单元：亿元，天，%）
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后市瞻望：计谋布局合手续优化，扭亏为盈存在不细则性
2025年，西部成就将络续坚合手在国度紧要计谋区域扩大阛阓份额，并加强国际阛阓斥地力度，加之签约花样储备资源仍较为丰富，酌量混凝土销售量稳中有增的可能性较大。盈利方面，由于房地产阛阓尚未扭转投资及施工下行趋势，短期内混凝土行业竞争有增无减，年内混凝土价钱冒失率督察低位首先。与此同期开云体育，上游原料端稳价提价意愿较强，混凝土企业仍将面对老本压力。受上述身分影响，西部成就混凝土业务利润空间仍较为有限，收尾扭亏为盈存在不细则性。（本文不组成投资提倡）